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市场分析
【XM外汇市场评论】:黄金多头情绪飙升迎数据洪流!波动率与ETF背离,警惕'买预期卖事实'回调
精彩导读:
青春是用意志的血滴和拼搏的汗水酿成的琼浆——历久弥香;青春是用不凋的希望和不灭的向往编织的彩虹——绚丽辉煌;青春是用永恒的执著和顽强的韧劲筑起的一道铜墙铁壁——固若金汤。
大家好,今天XM外汇将为大家带来“【XM外汇市场评论】:黄金多头情绪飙升迎数据洪流!波动率与ETF背离,警惕'买预期卖事实'回调”。希望对你们有所帮助!原创内容如下:
昨日市场回顾
国际现货黄金在美盘时段强势上涨,日内涨近100美元并一度重回4200关口上方,但未能站稳此处,截至目前,黄金报价4185.89。

美国众议院多数党领袖斯卡利斯透露,众议院将于北京时间13日8:00就结束政府停摆的法案进行全院投票。
美国最高法院将于明年1月21日就特朗普解雇美联储理事库克的请求举行口头辩论。
白宫:10月非农与通胀数据可能永远不会公布。
亚特兰大联储主席博斯蒂克意外宣布将于明年2月退休,数小时后重申偏鹰派立场,市场看好在特朗普治下由鸽派接替他的职位。
纽约联储主席威廉姆斯:距离重新启动债券购买的时机越来越近(SOMA经理亦持相同观点),但此举只是技术性措施。
“美联储传声筒”NickTimiraos指出四位拥有投票权的地方联储主席对12月再度降息并不积极。波士顿联储主席柯林斯:美联储很可能将利率在当前水平上维持一段时间。劳动力市场未恶化,降息之前需确保通胀可持续回归2%。
白宫官员哈塞特:希望美联储降息50个基点,但预计只会降25个基点,如果需要,会接受美联储主席一职。
美国财长贝森特:未来几天将公布对咖啡及其他商品的关税减免。
据塔斯社报道,俄罗斯外交部官员AlexeiPolishchuk周三称,俄罗斯准备在伊斯坦布尔恢复与乌克兰的谈判,但乌外交部回应称,至少在年底前不会与俄方进行和平谈判。
机构观点汇总
市场综合评价:国际现货黄金走弱的传闻被严重夸大,两周调整有效缓解了压力
国际现货黄金突破4100美元后涨势趋缓,但分析师指出,支撑金价上涨的基本面因素仍持续存在。FxPro首席市场分析师AlexKuptsikevich在上周对国际现货黄金持看跌观点,指出上月从历史高点大幅回落对短期技术面造成显着损害。本周态度出现转变,他表示,关于国际现货黄金走弱的传闻被严重夸大。金价突破关键阻力位已为市场创造新的看涨动能。地缘政治和经济不确定性持续存在,黄金的前景不再像一周前那样悲观,最高法院可能取消关税政策引发的政治风险,叠加美联储的鸽派立场,正在为黄金提供上行动能。
值得注意的是,虽然金价仍处高位,但10月以来的两周调整有效缓解了压力。10月份国际现货黄金的暴跌不再被视为泡沫破裂,而是投机者过快推高金价后的自然修正。许多投机者追高入场,一旦察觉风险便匆忙平仓,导致了回调。后续走势将取决于美国经济数据与美联储政策动向。
所罗门全球市场分析师NickCawley表示同样看好国际现货黄金,因其与股市同步上涨。尽管美联储主席鲍威尔近期警告12月降息并非既定安排,但市场对美联储将继续降息的预期仍支撑黄金与股市。据CMEFedWatch工具显示,市场预期年底前降息概率已超65%。在宽松货币政策持续及实物买家需求稳定的背景下,金银基本面依然强劲。除非上述因素出现重大转向,否则金银价格大概率延续涨势。
TradeNation高级市场分析师DavidMorrison表示,尽管技术指标显示看涨信号,但部分投资者对当前价位存疑。市场既想守住自上周二低点以来的涨幅,又担心从历史高点的回调尚未结束。考虑到此前涨幅规模,可能需要更深幅度的修正。
策略师MikeMcGlone:标普500指数/黄金比率或失守关键支撑位,经济结构已发生微妙变化
市场持续预期美联储将继续降息并向全球金融市场提供流动性,这一直在推动国际现货黄金和股票市场走高。然而,这种环境也使得通胀预期保持在高位,而两种资产中的一种可能会进一步领先。
随着股票与黄金的比率徘徊在一个关键支撑位附近,我预计国际现货黄金将继续跑赢标准普尔500指数。美国股市财富效应与GDP之比超过2倍,是大约一个世纪以来最高的,然而标准普尔500指数正濒临跌破其对黄金的关键支撑位。当前标普/黄金比值徘徊在1.66,接近2020年3月以来最低水平。尽管历史数据显示该支撑位曾多次守住,但当前经济结构已发生微妙变化。
尽管标普500指数相对于黄金的估值处于低位,但相对于GDP增长和全球股票的估值偏高。大约11年前几乎是1比1,如今已达2.3倍。标普/GDP和标普/MSCI向标普/黄金当前水平的回归可能在图表上看似微不足道,但可能引发严重的通缩效应。同时,市场波动性也可能表明贵金属将继续跑赢股票。市场波动性仍相对温和,VIX徘徊在18点以下。
令人担忧的是,在股市波动性如此之低的情况下,国际现货黄金从未像在2025年那样高速上涨。标准普尔500指数相对于黄金转而下跌,尽管股市波动性受到抑制,这可能表明当市场自满情绪逆转时,标普500指数/黄金比率面临更大的下行风险。这种风险的时机至关重要,因为波动率回归均值只是时间问题。若标普500指数/黄金比率要避免进一步下跌,股市风险指标可能需要异常持续地保持低位,这种状态正变得难以维系。
历史上,股市上涨时黄金常受压制。但此次情况不同,投资者正将黄金视为分散投资工具以对冲股市风险。与此同时,美国国债作为传统避险资产的吸引力正被削弱,原因在于市场担忧美国政府债务持续攀升的不可持续性。
撰稿人NeilsChristensen:国际现货黄金飙升的一个重要原因是...
国际现货黄金飙升至历史高点背后的一个重要因素是市场对美联储独立性可能丧失的担忧。美国最高法院周三表示,将于1月21日就特朗普是否拥有解雇美联储理事库克的权力展开口头听证会。自8月以来,特朗普一直试图将库克女士从美联储货币政策委员会中除名。理由是指控其在抵押协议中存在虚假陈述。但库克从未被指控任何民事或刑事犯罪。分析人士认为,特朗普采取的这种激进策略旨在向美联储安插立场偏鸽派的成员,从而为明年大幅降息铺路。
StoneX市场分析主管RhonaO'Connell指出,黄金市场将密切关注新年开始的这项裁决。若最高法院裁定总统胜诉,这可能有利于金价上涨500美元,因为美联储的独立性与政治影响力下降,黄金作为对冲政治风险的资产将再获支撑。这本身就是一个看涨因素,但美元走软可能会产生进一步的影响。反之若库克胜诉,市场逻辑则完全相反。尽管最高法院将在1月举行听证会,但预计不会迅速作出裁决,因此库克预计将在可预见的未来继续担任美联储理事。
虽然美联储已重启宽松周期,但面对持续高企的通胀压力,其行动一直较为谨慎。在本月早些时候降息25个基点后,美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示12月降息并非既定安排。不过,随着私营部门就业数据持续疲软,CMEFedWatch显示市场认为降息的可能性为65%。与此同时,更大的人事悬念正在逼近:鲍威尔的主席任期将于明年5月到期,继任者人选问题已引发多方猜测。
瑞典北欧斯安银行:国际现货黄金与流动性资产共振,此轮调整已经结束了吗?
10月初的国际现货黄金上涨行情由软着陆预期、美联储降息预期及美元走弱推动,但更关键的动力来自持续强劲的央行购金需求与中国境内旺盛购买力。当月上海金溢价一度突破120美元,直至监管提高交易保证金以抑制投机。与此同时,ETF连续第五个月实现资金净流入,证实机构资金正重新参与本轮涨势。
然而,当鲍威尔警告市场预期过度超前于美联储政策立场时,国际现货黄金峰值恰逢美债名义收益率回升与美元走强。实际利率温和上行,全球流动性指标——特别是全球M2增速与美国逆回购余额——开始走平,最终引发所有流动性驱动资产的同步回调。换句话说,国际现货黄金此轮调整与同期受流动性驱动的资产普跌形成共振。随着全球流动性动能减弱,投资者开始系统性削减流动性交易资产的风险敞口。
不过,国际现货黄金长期向好的基本面依然稳固。全球流动性环境保持充裕,各国财政赤字持续向市场注入流动性,非OECD央行继续以黄金替代OECD国债作为储备资产,投资者对财政纪律与货币约束的信任持续侵蚀推动其对黄金的偏好。当前国际现货黄金在4000美元关口盘整后已从低点反弹6.5%,我们认为除非全球流动性骤然收紧或美元持续走强,否则国际现货黄金最有可能的行动路径仍是上行,预计2026年有望触及5000美元。
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